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    稳健医疗激进后遗症主业乏力股价跌70%   李建全19亿投资激增10亿商誉大股东加速减持

    2022-12-05 08:15:11 来源:长江商报

    长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅

    业绩承压的稳健医疗(300888.SZ),还陷入产品质量风波。

    据深圳市市场监管局官网,近日,稳健医疗因生产不符合产品技术要求的第二类医疗器械,被深圳市市场监管局罚款约16万元,并没收非法财物和违法所得。

    长江商报记者注意到,此前,稳健医疗已多次被曝出抽检产品不合格。而经过前几年的高增长,稳健医疗的经营业绩也开始由盛转衰。

    2021年,稳健医疗营收和净利润双双下滑,2022年第三季度,其实现的营业收入增逾40%,而净利润同比仅增长4.22%。其中,公司核心业务全棉时代增长乏力,2022年前三季度营收增速放缓至1.6%,2019年这一增速还为26.17%。

    值得一提的是,上半年,短短三个月内,公司耗资19.28亿元收购的三家标的公司并表,使得公司商誉激增9.91亿元。

    二级市场上,稳健医疗于2020年9月17日登陆创业板,发行价74.3元/股。乘着“口罩第一股”的东风,当日股价大涨近70%。截至2022年12月2日收盘,股价报77.01元/股,较2021年2月5日的峰值217.58元/股下跌了约70%。

    稳健医疗不“稳健”的发展,遭到了股东们大规模减持。目前,稳健医疗上市之初的前十大股东中,已有九大股东实施了减持,有的股东已经退出前十大股东。

    今年三季度,稳健医疗又有六大股东通过减持合计套现约2.40亿元。

    2022年胡润全球医疗健康企业家榜中,稳健医疗的李建全家族居百富榜65位,在中国医械领域排名第六,资产280亿元,财富下降了46%,资产缩水了将近一半。

    核心业务增长乏力

    稳健医疗主营业务原为棉质医用敷料,近年来依托口罩、防护服等防控物资,业绩大增,并于2020年9月在深交所上市,成为“口罩第一股”。

    2022年前三季度,稳健医疗实现营业收入76.42亿元,同比增长31.31%;归母净利润为12.50亿元,同比增长13.25%。

    其中,第三季度,公司营业收入为24.84亿元,同比增长41.15%;归母净利润为3.57亿元,同比增长4.22%,扣除非经常性损益的净利润为3.28亿元,同比仅增长2.08%。

    虽然整体来看,稳健医疗业绩是上涨的,但其在去年营收为80.37亿元,同比下降35.87%;归母净利润12.39亿元,同比减少67.48%。可以说,前三季度的业绩上涨表现,是基于去年业绩大幅下滑的基础上体现的。

    为寻求更多的盈利增长点,近年,稳健医疗从单一的医用耗材生产企业,发展成为集winner稳健医疗、Purcotton全棉时代、PureH2B津梁生活三大品牌,医疗业务及消费业务协同发展的大健康企业。

    其中,全棉时代凭借棉柔巾、湿巾以及卫生巾等产品迅速打开市场,2014年全棉时代营收仅为1.4亿元,到2019年增长至30.3亿元,贡献了当年稳健医疗近70%的收入。

    近几年,随着行业竞争加剧和同质化,全棉时代营收增速开始下降。2020—2021年,全棉时代营收增长率分别为16.07%,15.29%,到2022年前三季度更是放缓至1.6%。2022年上半年,全棉时代主打产品棉柔巾销售额仅增长1.87%,湿巾类产品销售额甚至下滑12.10%。

    对于全棉时代营收增长乏力,稳健医疗在2021年年报中表示,公司开发的产品会重视颜值和新生代消费群体,提升18—25岁消费群体的占比。不过,如何在销售增速下滑背景下,开发出“全棉”另外的新意,从而吸引新时代消费者,对于全棉时代来说并不容易。

    激进扩张致商誉激增至9.91亿

    为了摆脱医疗业务靠疾控防护类产品的尴尬境地,稳健医疗开始通过收并购扩张业务。

    上半年,在短短3个月内,稳健医疗相继以7.28亿元、7.5亿元、4.5亿元收购隆泰医疗55%股权、平安医械65.55%股权及桂林乳胶100%股权。总共耗资19.28亿元,远远超过了其去年12.39亿元的净利润。

    对于这三次收购,稳健医疗认为,隆泰医疗的高端敷料在美国市场比较强,与自家公司有一定互补性;平安医械主要渠道和产品市占率集中在湖南,可以帮稳健医疗提升湖南市场的渗透率;桂林乳胶将填补稳健医疗对于乳胶产品的空白,且医用乳胶外科手套覆盖广,有巨大协同性。截至目前,龙泰医疗、桂林乳胶及相关子公司已纳入稳健医疗合并财务报表。

    值得注意的是,以上三次收购形成的商誉,在三季度末高达9.91亿,而2022年一季度,稳健医疗商誉为0元,到了二季度直接升至5.89亿元。

    激进收购,经营业绩的不确定性,导致大股东纷纷减持。目前,稳健医疗上市之初的前十大股东中,已有九大股东实施了减持,有的股东已经退出前十。

    今年三季度,稳健医疗又有六大股东减持。整个三季度,六大股东通过减持合计套现约2.40亿元。

    面对股东的连续减持行为,稳健医疗证券部人士受访指出:“对于股东的自主决策我们公司是没有办法进行约束的。我们在去年推出股份回购,目前已经执行完毕。”

    2021年9月,稳健医疗推出首次股份回购计划,拟使用自有资金人民币3—5亿元回购公司股份;2022年4月,稳健医疗累计回购公司股份675.47万股,占公司总股本的比例为1.5838%,成交总金额近5亿元,顶格完成回购。

    责编:ZB

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