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    維遠股份“變臉”凈利降70%股價跌逾60%   16.7億資金難支撐60億擴張財務承壓

    2022-11-24 08:11:04 來源:長江商報

    長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤

    上市第二年,維遠股份(600955.SH)經營業績遭遇當頭棒喝。

    今年前三季度,維遠股份實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.91億元,同比銳減13.32億元,下降幅度超過70%。

    維遠股份成立于2010年12月,去年9月登陸A股市場。2020年及2021年,公司實現的凈利潤同比增速均超過2倍。

    今年前三季度,凈利潤為何變臉?公司稱,原料價格大幅上漲,而產品價格下降,疊加產銷量下降,導致業績出現較大幅度下降。

    業績承壓,維遠股份大規模投建。11月22日晚間,公司披露,擬投資21.60億元建設電解液溶劑項目,進軍新能源。

    長江商報記者發現,算上上述21.60億元投資,今年7月以來,公司宣布的投資額合計達60.2億元,超公司凈資產的一半。

    值得一提的是,如果剔除募投資金,維遠股份賬面資金剩余16.72億元,超60億元的投建,勢必導致財務承壓。

    凈利連續四季加速下降

    歷經高速增長后,維遠股份迎來艱難時刻。

    今年前三季度,維遠股份實現營業收入58.94億元,同比下降19.79%,凈利潤為4.91億元,同比下降73.06%。公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤為4.45億元,同比下降75.53%。

    扣非凈利潤同比下降幅度與凈利潤基本相當,這說明公司凈利潤下降與非經常性損益關聯度不高,主要原因是主營業務經營壓力較大。

    從單季度業績看,今年一、二、三季度,公司實現的營業收入分別為19.77億元、19.92億元、19.25億元,同比下降12.18%、20.77%、25.46%。對應的凈利潤為3.04億元、1.55億元、0.32億元,同比下降48.59%、76.01%、94.49%。數據顯示,營業收入和凈利潤均出現逐季加速下降之勢。

    過去幾年,維遠股份的經營業績曾出現高速增長。

    上市之前,2017年,公司實現營業收入27.89億元、凈利潤1.56億元,2018年、2019年,公司實現的營業收入分別為47.79億元、39.93億元,同比變動71.39%、-16.46%。2020年,公司實現的營業收入、凈利潤分別為43.86億元、7.15億元,同比增長9.86%、236.66%;扣非凈利潤為7.07億元,同比增長271.39%。

    2021年9月15日,維遠股份通過闖關IPO登陸A股市場。當年,公司實現營業收入96.35億元,同比增長119.65%,凈利潤、扣非凈利潤分別為21.50億元、21.31億元,同比增長200.61%、201.39%。

    針對2021年的靚麗業績數據,維遠股份解釋稱,營業總收入增長主要系公司35萬噸/年苯酚、丙酮、異丙醇項目于2020年10月底投產,產能釋放和部分產品價格上升,且部分產品價格上漲幅度大于部分原材料上漲幅度。

    那么,今年以來公司經營業績為何持續下降?原因是原材料漲價,而產品售價不僅沒有上漲,轉移原材料漲價的壓力,相反,公司產品價格還出現了下降。一漲一降之下,維遠股份經營壓力陡增。

    其實,業績增長壓力從去年四季度就已經開始顯現。去年四季度,公司實現營業收入22.86億元,同比增長50.35%,凈利潤為3.27億元 ,同比下降7.74%。

    從季度業績數據看,公司凈利潤連續四季度加速下降。

    今年前三季度,維遠股份的經營現金流同比大幅下降,凈額為7.58億元,較去年同期的24.08億元急劇減少16.50億元,下降幅度為68.52%。

    二級市場上,維遠股份股價大幅下挫。公司發行價為29.56元/股,上市之初曾漲至61.98元/股,較發行價翻了一倍多。股價登頂后一路下跌,今年11月22日,收盤價為21.97元/股 ,較高點時下跌了約63%。

    60億投資超凈資產50%

    在業績下滑之際,維遠股份開始瘋狂投建,以圖實現新的增長點。

    今年7月18日,維遠股份發布公告稱,擬在利津經濟開發區建設30萬噸/年直接氧化法環氧丙烷項目。項目擬以公司丙烷脫氫項目生產的產品為主要原料,利用雙氧水直接氧化法生產工藝,建設30萬噸/年直接氧化法環氧丙烷、90萬噸/年雙氧水裝置。預計總投資35.30億元,建設期為20個月。

    公司稱,這是一次產業鏈上下游延伸的產業布局,建成投產后,預計可實現年均銷售收入35.78億元,利潤4.09億元。

    11月22日,維遠股份宣布,擬投資3.3億元建設聚碳酸酯擴能優化項目,將現有聚碳酸酯裝置產能從13萬噸/年提高到20萬噸/年。

    當日,公司還發布公告稱,擬投資21.60億元建設25萬噸/年電解液溶劑項目裝置及配套的儲運及輔助設施。公司認為,隨著新能源汽車行業的發展,全球對電解液需求不斷增加。碳酸丙烯酯、碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯作為電解液溶劑,將會隨著新能源汽車行業的快速發展而需求加速增長。公司利用自有在建環氧丙烷裝置生產的環氧丙烷以及富含二氧化碳的裝置排放尾氣為原料進行生產,可實現環氧丙烷的高價值綜合利用,推動企業轉型升級,拉伸增強產業鏈條,優化高端化工產品結構。

    公司預測,項目建成運營后,年均收入為35.88億元,年均利潤為2.68億元。

    那么,僅僅是上述項目,建成運營后,年均收入將增加71.66億元,增加利潤6.77億元。

    維遠股份描述的前景很好,但能否達到預期是個未知數,畢竟化工行業存在明顯的周期性。今年前三季度業績大幅下滑,就是一個例證。

    值得關注的是,維遠股份資金并不充足,高達60.2億元的投資,對其而言,存在較大難度。

    去年9月,維遠股份IPO上市,募資40.65億元,其中,3.70億元補充流動資金,投入項目資金21.24億元,發行費用1.85億元,合計用去了募資26.83億元。不考慮利息收入、理財收益等,還有13.82億元的募資尚需繼續投入。

    截至今年9月底,維遠股份賬面上的貨幣資金為10.28億元、交易性金融資產20.26億元,合計為30.54億元,扣除不能動用的募資13.82億元,剩余16.72億元。

    在高景氣之時,維遠股份不存在財務壓力,但是,公司擬投資60.20億元建設,超過公司最近一期經審計凈資產的50%(即41.24億元),資金遠遠不夠用。這意味著,公司財務將承壓。

    責編:ZB

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