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    喜相逢年均營收10億凈利僅2000萬毛利率波動 負債率70%涉司法案件超2000起畸高

    2022-11-21 08:17:32 來源:長江商報

    長江商報消息 ●長江商報記者 張璐

    屢敗屢戰,汽車融資租賃服務商喜相逢第六次向港交所遞交招股書,依然前途未卜。

    喜相逢集團控股有限公司(以下簡稱“喜相逢”)創辦于2007年,是一家汽車融資租賃服務提供商,主營汽車零售、融資、租賃及其他汽車相關業務。其創始人為黃偉,目前,黃偉為喜相逢的單一最大股東。

    從近幾年業績來看,喜相逢的基本面表現較為波動,毛利率忽高忽低,2019年至2021年的三年時間,營收共計29.97億元,但凈利潤僅為6331.4萬元。以此計算,其年均營收約10億元,凈利潤約2000萬元。

    長江商報記者注意到,身處資本密集型行業,喜相逢對融資依賴較高。近年來,公司融資成本不斷增長,2019—2021年及2022年前7個月(下稱報告期),喜相逢融資成本占同期融資租賃收入的比重從36.3%增至50.4%。公司資產負債率長期居于超70%高位。

    喜相逢還面臨諸多糾紛,數據顯示,公司共涉及司法案件超2000項,多次被卷入客戶的交通事故糾紛。根據招股書,截至2022年10月22日,喜相逢共涉及169宗交通意外未決訴訟,索賠總額共2190萬元。

    汽車相關服務毛利率大幅下滑

    近日,喜相逢再度向港交所遞交招股書,中國通海企業融資為其獨家保薦人。這已是該公司自2019年以來第六次遞表港交所。

    據悉,喜相逢曾于2015年12月11日在新三板掛牌,一年后從新三板摘牌,其后開啟了赴港上市之路,2019年12月31日、2020年7月21日、2021年7月30日、2021年9月6日、2022年10月31日先后五次向港交所遞交上市申請書。

    作為一家自營汽車零售業務方面的汽車融資租賃服務提供商,目前,喜相逢集團主要經營50個非豪華汽車品牌,主要布局中國二三線及以下城市,在中國24個省及直轄市經營有65間銷售店鋪。

    根據灼識咨詢報告,2021年按直接融資租賃的交易量及零售汽車融資租賃的交易量計算,喜相逢在中國所有零售汽車融資租賃公司中名列第5位及第19位。

    雖然喜相逢成立至今發展迅速,但近幾年業績表現較為波動。

    招股書顯示,2019年至2021年,喜相逢實現營收分別為10.76億元、7.5億元、11.71億元,實現凈利潤分別為1686.1萬元、1234.1萬元、3411.2萬元。三年時間,喜相逢營收共計29.97億元,但凈利潤僅為6331.4萬元,盈利能力一般。

    其中,2020年業績大幅下滑,主要是受新冠疫情影響,2022年前7月,該公司實現營收為6.08億元,實現凈利潤為4757.6萬元。

    從收入結構上看,汽車零售及融資業務是喜相逢營收的基本盤,報告期,這部分收入分別占總收入的89.1%、79.7%、86.4%和85.5%,汽車相關服務是喜相逢的第二收入來源,占總營收的比例不到兩成。

    業績波動之余,喜相逢的毛利率也忽高忽低。報告期,公司的毛利率分別約為33.9%、40.5%、30.9%及34.8%。按業務結構來看,毛利率的波動由于產品結構毛利率上升或下滑的關系所致。

    長江商報記者注意到,報告期內,公司汽車零售及融資業務的毛利率分別為31.5%、43.2%、32.4%、37.4%,表現波動,而占比較小的汽車相關業務毛利率則大幅下滑,分別為53.3%、30%、20.9%、19.9%。

    糾紛不斷涉司法案件超2000件

    據了解,喜相逢所經營的汽車零售及融資租賃業務屬于資本密集型業務,一般而言,公司通過從金融機構融資來向供貨商采購汽車支付款項,另一方面,新汽車則以融資租賃方式出售,融資租賃一般為期兩至四年。

    喜相逢稱,“公司努力將借款現金流出與客戶汽車融資租賃現金流入相匹配,維持多元資金來源的有效方法之一!钡珡恼泄蓵峡,公司的資金來源依然是以有息貸款為主,其他則為融資租賃安排、保理、ABS業務。

    長江商報記者注意到,報告期內,喜相逢的借款平均成本不斷上行,分別為8.6%、8%、8.6%及10%。而融資租賃應收款項平均回報率卻在逐年下降,分別為27.8%、22.3%、20.4%和20.1%。以此計算,公司凈利差從19.2%下降至10.1%,下降明顯。

    此外,喜相逢業務易受市場利率變動的影響。如果市場利率上升,公司利息成本將隨之增加,融資的能力將會受到影響,同時客戶需求也可能因利率上升而減少,從而對公司經營業績造成重大不利影響。

    招股書顯示,報告期內,喜相逢融資成本分別為9760萬元、9870萬元、1.09億元及7760萬元,分別占同期融資租賃收入的36.3%、42.0%、46.4%及50.4%。這一經營模式下,公司資產負債率較高,流動比率和速動比率偏低,顯示公司償債能力較弱。報告期內,公司資產負債率分別為75.9%、 74.0%、74.8%和71.8%。

    另一方面,汽車融資租賃公司,容易陷入司法風波。企查查APP數據顯示,喜相逢共涉及司法案件2075件,案由統計前三的分別是融資租賃合同糾紛、車輛租賃合同糾紛及機動車交通事故責任認定。

    長江商報記者注意到,僅2022年,喜相逢就已涉7件機動車交通事故責任糾紛。根據招股書,截至2022年10月22日,喜相逢共涉及169宗交通意外未決訴訟,索賠總額共2190萬元。喜相逢也在招股書中直言,但凡法律訴訟出現任何對公司不利的裁決,都將會對其后續經營構成重大不利影響。

    不僅如此,目前,喜相逢還面臨諸多投訴。在消費者投訴平臺上,關于喜相逢集團欺騙消費者、不退訂金、陰陽合同等問題已經出現,但從反饋來看,這些投訴大多并未解決。

    視覺中國圖

    責編:ZB

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